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黄金遭遇极度看空 不懂的物极必反的道理吗?

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发表于 2019-3-14 10:27:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
  正在纸黄金价值下跌趋向之后,对冲基金正在上周又增持了本就依然处于创记载高位的黄金空头仓位。如许一来,看起来对冲基金坊镳是不绝采选轻视体系性危害,轻视连续上升的实物黄金的需求。

  正在纸黄金价值下跌趋向之后,对冲基金正在上周又增持了本就依然处于创记载高位的黄金空头仓位。如许一来,看起来对冲基金坊镳是不绝采选轻视体系性危害,轻视连续上升的实物黄金的需求。跟着取利界对美元的做众和对黄金的做空到达了创记载的程度,思虑到很众投资者都站正在了统一边,咱们不睬解这一近况能坚持众久。

  寻常的商场仓位是取利者,诸如对冲基金去持有净众头仓位,均匀约为11万份合约。但正如GoldMoney所指出的,
  自营业者持仓申诉分类数据公告以还,惟有两次情状(即取利者持有黄金净众头仓位)并不是这样:客岁7月份和即日。商场的心绪瑕瑜常异常的,这会让纸黄金商场正在热烈的回调趋向下显得虚弱。正如全数的泡沫相似,现正在的题目是咱们理解这整个确定会很速的以一个热烈的体例闭幕,然而咱们不睬解正在哪个程度上价值会还原。
  同时,正在每一次商场下跌中,对实物黄金的需求总会上涨。价值下跌但需求如故上涨的道理是正在咱们的库存中有豪爽的可用库存,能够举办提取。然而,因为亚洲上升的黄金需求大大赶过了金矿出产和黄金接管量,西方金库中的库存被减少了。自2011年来,仅仅是中邦大众就取走了8645吨黄金,正在这个功夫,中邦对黄金的年需求量翻了一番众。
  你须要理解的是,亚洲的黄金买家也是积存家,而不是投资者。这个区别是很紧张的:积存者举办的是恒久投资,只对价钱感有趣。即日的投资者感有趣的是短期的前景,对价钱并不感有趣,只会买进上涨趋向。
  另外,正如Pater Tenebrarum说明的,即使按Keith Weiner的准备(正在准备中,Keith Weiner把现货和期货价值举办了比力)黄金的根源价值比目前的时值(截至上周末)高上140美元,期货商场的投资者仍会比过去13年来中的任何一个时候都愈加看空黄金。
  当营业者对商场的倾向告竣相似时,他们通常会被证据是谬误的起码正在短期和中期内(比方,正在几厉谨几个月的工夫内)。还须要附加外明的是,即使正在20世纪80年代和90年代显露了愈加光鲜的异常仓位情状,但没有执法说这整个不行够再次产生。

  目前的的对冲净空头仓位(净取利仓位的方面)惟有不到12000份合约,是2002年1月以还最低的。
  上周,商场报出了自2002年1月以还数目起码的净取利众头仓位(上图显示了净对冲仓位,也便是净取利仓位的反目)。
  然而,电子产品测评网值得指出的是,动作一个群体,取利者即日对黄金的看熊立场以至赶过了1999-2000年时20年恒久熊市显露的底谷。这确定意味着一件事:要是一朝显露反弹,跟着这种异常消沉心绪的消释,商场上确定会有很大的能量来撑持金价的反弹。黄金库存同时会不绝显露踊跃背离金银的情状,就像它们正在亲密2011-2012年高位时露出出的接续的负面背离相似。
  下文列出的图外显示了目前商场上的情状;最先图外以分别的体例描述了取利者和对冲者(套期保值者)的净仓位情状:

  下面一幅图露出的是统一个情状,然而营业者的仓位进过了进一步的分类,大型,小型取利者和对冲者分裂以独立的线形图举办了呈现。未平仓量也以线形图的体例举办了露出。从汗青的角度看,目前,纽约商品营业所的黄金期货未平仓量本质上是很高的。

  取利心绪营业者缔造出了所谓的乐观指数,也便是Optix。乐观指数是最风行也是最着名的商场心绪侦察和仓位数据。网站对乐观指数目标的刻画如下:
  “为准备权衡大众睹解,咱们基于众个现正在公认的侦察(个中极少侦察咱们依然鄙人文指出),并连合起来自期权和期货商场的心绪权衡设施缔造了这个目标。”这些数据的连合是乐观指数或是Optix的根源。
  不管侦察监测的是何类人群,这份侦察会与其它人群爆发很高的合联性。人们的念法老是趋势于雷同,是以咱们很难会看到任何一个侦察的结果与其余的侦察显露很大的偏向。这些侦察的合联性是很高的,而且众年来也是相似的。
  正如大大批心绪数据相似,这个乐观指数是一个相反面标。要是乐观指数太高,咱们会预期价值显露勾留或是下跌。要是心绪指数太低,咱们会预期价值显露反弹。
  当Optix乐观指数越过了图中的赤色点线,这意味着与其它读数比起来,咱们看到的是一个统计学上的异常值。图中区间基于的是过去几年内的营业情状,然而你仍旧念看看绝对程度要是绝对程度正在90%,那么毫无疑义,咱们看到的是一个很高程度的牛市心绪。当读数正在80%以上(越发是90%)时,咱们就须要属意了,这是紧张的期间,大众对某种大宗商品的热心显露了很光鲜的上升。
  相反地,当乐观指数转移到了绿色点线的下方,那么这意味着,与过去一年比起来,大众对某种大宗商品异日上涨的前景过于消沉了。绝对读数正在20%以下(或越发是10%)会带来很好的恒久买进机遇。

  图:目前14的乐观指数是汗青上最低的读数之一。此前,乐观指数最低的读数显露正在1997年12月(8),第二低的读数显露正在2013年6月(9),第三低的读数显露正在一周后(10),第四低的读数同样显露正在1997年12月(11)。
  汗青上,20年的低位后,黄金价值曾正在250美元到270美元之间,然而大大批营业者迩来几年的看熊立场却更甚于黄金价值正在250-270美元的期间。
  自2013年中期后,黄金乐观指数读数依然步入了汗青上最低的读数中。目前的读数远比1999-2000年恒久熊市显露底位时的读数要异常。迩来一次的乐观指数显示,牛市共鸣的百分比仅仅为14%,这比1997年年尾时显露的有史以还的最低值高上6个百分点。这个读数也比1999-2000年功夫的任何一个读数要低(1999-2000年功夫绝对最低值显露正在2001年2月,读数为16%)。
  正如你能看到的,迩来一段时间商场上显露了极端顽固和异常的消沉心绪。因为心绪是与价值转移相合的,是以咱们当然不行过分夸大心绪的意思。然而,有一件事是确定的:少睹而且值得属意的异常情状起码有短期到中期内的意思。一朝商场记载了一长串的异常读数,这些读数具有恒久意思的能够性就会显露极大的弥补。
  思虑到正在1040美元到1050美元的区间内,黄金价值目前正正在企及一个紧张的撑持位,这种情状尤为这样。同时,现正在的情状与1999-2000这段功夫再有良众似乎之处,最明显的便是股市的上涨、垃圾债券的疲弱、美联储的收紧以及同时产生的美元走强、债券收益弧线年期邦债收益率的比率也便是收益弧线的变平预示着环球金融危险后回响潮的行将闭幕。

  正在变平这能够由10年期和2年期的邦债收益率比露出出来。短期内,这个收益率弧线的变平对黄金来说会爆发熊市影响,但同时,收益率弧线的变平从恒久来看又会对黄金爆发牛市影响。这是由于,收益率弧线的变平最终会让回响潮河经济还原显露舛误,导致美联储的泉币战略态度显露反转。下面一幅图显示了1999-2000与2014-2015年比起来美联储战略和美元产生了什么。这正在供应潜正在的道途图上能够是有效的:

  结论:正如咱们正在前面指出的,营业者和投资者是期间对这个商场参加亲密眷注了。一个重要的机遇会显露,即使这个机遇的显露会稍显迂缓,但却是确定无疑的。
  * * *托德拉吉的福,正在本周显露了美元众头仓位的惊动后,人们不禁会念,黄金的逼仓是不是就要开头?(双刀)
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专业抢沙发的!哈哈
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